Ang aluminyo ay isang metal na may mataas na pagkonsumo ng enerhiya at mataas na carbon emissions.Sa ilalim ng background ng kasalukuyang pandaigdigang pinagkasunduan sa pagbabawas ng carbon, at sa ilalim ng mga hadlang ng domestic "double carbon" at "pagkonsumo ng enerhiya double control" na mga patakaran, ang electrolytic aluminum industry ay haharap sa Isang malaking pagbabago.Patuloy kaming maghuhukay ng malalim sa industriya ng electrolytic aluminum, mula sa patakaran hanggang sa industriya, mula sa macro hanggang sa micro, mula sa supply hanggang sa demand, upang galugarin ang mga variable na maaaring umiiral sa bawat link, at upang suriin ang kanilang posibleng epekto sa hinaharap na pagpepresyo ng aluminyo.
Ang mataas na temperatura ay nawawala, kung ang presyo ng aluminyo ay humaharap sa "bawasan ang lagnat"
Ang napakainit na init noong Agosto ay sumabog sa mundo, at maraming bahagi ng Eurasia ang nakatagpo ng matinding mataas na temperatura ng panahon, at ang lokal na suplay ng kuryente ay nasa ilalim ng matinding presyon.Kabilang sa mga ito, ang presyo ng kuryente ay tumaas sa maraming bahagi ng Europa, na humantong sa isa pang pagbawas sa produksyon sa lokal na industriya ng electrolytic aluminum.Kasabay nito, ang timog-kanlurang rehiyon ng bansa ay malubhang naapektuhan ng mataas na temperatura, at isang malakihang pagbawas sa produksyon ang naganap sa rehiyon ng Sichuan.Sa ilalim ng panghihimasok ng panig ng suplay, ang presyo ng aluminyo ay bumangon mula sa humigit-kumulang 17,000 yuan/tonelada noong kalagitnaan ng Hulyo hanggang sa itaas ng 19,000 yuan/tonelada noong huling bahagi ng Agosto.Sa kasalukuyan, ang mainit na panahon ay nagsimulang humina at ang Fed ay inaasahang magtataas ng mga rate ng interes nang husto.Nahaharap ba sa "lagnat" ang presyo ng aluminyo?
Naniniwala kami na ang panandaliang macro sentiment ay bearish, at ang pagtaas ng US dollar index ay pinigilan ang mga bilihin, na naglagay ng presyon sa mga presyo ng aluminyo.Ngunit sa katamtamang termino, ang problema sa kakulangan ng enerhiya sa Europa ay iiral sa mahabang panahon, ang sukat ng pagbabawas ng produksyon ng electrolytic aluminyo ay higit na lalawak, at ang downstream at huling pagkonsumo nito ay higit na nakasalalay sa mga pag-import.Sa mas mababang presyo ng enerhiya sa Tsina, ang pag-export ng aluminyo ay may mababang gastos na kalamangan, na ginagawang ang domestic export sa ikatlo at ikaapat na quarter ay malamang na mapanatili ang isang magandang trend.Sa off-season ng domestic tradisyunal na pagkonsumo, ang terminal consumption ay nagpapakita ng malinaw na katatagan, at ang akumulasyon ng storage sa midstream at downstream na mga link ay limitado.Matapos bumaba ang mataas na temperatura, inaasahang magpapatuloy nang mabilis ang konstruksyon sa ibaba ng agos, na nagtutulak sa pagkaubos ng imbentaryo.Ang patuloy na pagpapabuti ng mga pangunahing kaalaman ay ginagawang mas nababanat ang Shanghai Aluminum.Kung bubuti ang macro sentiment, magkakaroon ito ng malakas na rebound momentum.Pagkatapos ng peak season ng pagkonsumo ng "Golden Nine Silver Ten", ang paghina ng demand at ang kilalang supply pressure, ang presyo ng aluminyo ay muling haharap sa mas malaking pressure ng correction.
Ang suporta sa gastos ay halata, ang pullback pressure ay mas mahina kaysa noong Hunyo
Noong Hunyo, inihayag ng Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes ng 75 na batayan na puntos.Pagkatapos ng anunsyo, nagsimulang i-trade ng merkado ang mga inaasahan sa pag-urong, na nag-trigger ng pinakamalaking pagbaba sa mga presyo ng aluminyo sa isang tuluy-tuloy na cycle sa taong ito.Bumaba ang presyo mula sa humigit-kumulang 21,000 yuan/tonelada noong kalagitnaan ng Hunyo hanggang 17,000 yuan sa kalagitnaan ng Hulyo./t malapit.Ang mga takot sa pagbagsak ng demand sa hinaharap, kasama ng mga alalahanin tungkol sa paghina ng domestic fundamentals, ay nag-ambag sa huling pagbaba.
Pagkatapos ng hawkish na pananalita ng Federal Reserve Chairman noong nakaraang linggo, muling ipinagpalit ng merkado ang mga inaasahan ng 75 basis point na pagtaas ng rate ng interes, at ang mga presyo ng aluminyo ay bumagsak ng halos 1,000 yuan sa tatlong araw, muling nahaharap sa malaking presyon para sa isang pagwawasto.Naniniwala kami na ang presyon ng pagwawasto na ito ay magiging mas mahina kaysa noong Hunyo: sa isang banda, ang tubo ng industriya ng electrolytic aluminum noong Hunyo ay higit sa 3,000 yuan / tonelada, mula man sa pananaw ng hedging demand ng planta ng aluminyo mismo, o ang upstream na industriya sa konteksto ng humihinang demand.Mula sa pananaw ng hindi napapanatiling mataas na kita, ang mga kumpanya ng aluminyo ay nahaharap sa panganib ng pagbaba ng kita.Kung mas mataas ang kita, mas malaki ang pagbagsak, at ang kasalukuyang kita sa industriya ay bumagsak sa humigit-kumulang 400 yuan/tonelada, kaya mas kaunti ang puwang para sa patuloy na callback.Sa kabilang banda, ang kasalukuyang halaga ng electrolytic aluminum ay malinaw na sinusuportahan.Ang average na halaga ng electrolytic aluminum noong kalagitnaan ng Hunyo ay humigit-kumulang 18,100 yuan/tonelada, at ang halaga ay nasa 17,900 yuan/tonelada pa rin sa katapusan ng Agosto, na may napakaliit na pagbabago.At sa mas mahabang panahon, may medyo limitadong espasyo para sa alumina, pre-baked anodes at mga gastos sa kuryente na babagsak, na nagpapanatili sa gastos ng produksyon ng electrolytic aluminum sa isang mataas na posisyon sa mahabang panahon, na bumubuo ng suporta para sa kasalukuyang presyo ng aluminyo .
Ang mga presyo ng enerhiya sa ibang bansa ay mataas, at ang mga pagbawas sa produksyon ay lalawak pa
Ang mga gastos sa enerhiya sa ibang bansa ay nananatiling mataas, at ang mga pagbawas sa produksyon ay patuloy na lalawak.Sa pamamagitan ng pagsusuri sa istruktura ng kapangyarihan sa Europa at Estados Unidos, makikita na ang renewable energy, natural gas, coal, nuclear energy at iba pang pinagkukunan ng enerhiya ay may malaking proporsyon.Hindi tulad ng Estados Unidos, higit na umaasa ang Europa sa mga pag-import para sa mga suplay ng natural na gas at karbon nito.Sa 2021, ang pagkonsumo ng natural na gas sa Europa ay mga 480 bilyong metro kubiko, at halos 40% ng pagkonsumo ng natural na gas ay inaangkat mula sa Russia.Noong 2022, ang salungatan sa pagitan ng Russia at Ukraine ay humantong sa pagkagambala ng supply ng natural na gas sa Russia, na humantong sa patuloy na pagtaas ng mga presyo ng natural na gas sa Europa, at ang Europa ay kailangang maghanap ng mga alternatibo sa enerhiya ng Russia sa buong mundo, na hindi direktang nagtulak pagtaas ng presyo ng natural na gas sa buong mundo.Apektado ng mas mataas na presyo ng enerhiya, dalawang planta ng aluminyo sa Hilagang Amerika ang nagbawas ng produksyon, na may sukat na 304,000 tonelada ng mga pagbawas sa produksyon.Ang posibilidad ng karagdagang pagbawas sa produksyon ay hindi itatapon sa huling yugto.
Bilang karagdagan, ang mataas na temperatura at tagtuyot ngayong taon ay nagdulot din ng malaking dagok sa istruktura ng enerhiya ng Europa.Ang antas ng tubig ng maraming mga ilog sa Europa ay bumaba nang malaki, na malubhang naapektuhan ang kahusayan ng pagbuo ng hydropower.Bilang karagdagan, ang kakulangan ng tubig ay nakakaapekto rin sa kahusayan sa paglamig ng mga nuclear power plant, at ang mainit na hangin ay nakakabawas din ng wind power generation, na nagpapahirap sa mga nuclear power plant at wind turbine na gumana.Lalo nitong pinalawak ang agwat ng suplay ng kuryente sa Europa, na direktang humantong sa pagsara ng maraming industriyang masinsinang enerhiya.Isinasaalang-alang ang kahinaan ng kasalukuyang istraktura ng enerhiya ng Europa, naniniwala kami na ang sukat ng pagbabawas ng produksyon ng electrolytic aluminyo ng Europa ay higit na lalawak sa taong ito.
Sa pagbabalik-tanaw sa mga pagbabago sa kapasidad ng produksyon sa Europa, mula noong krisis sa pananalapi noong 2008, ang pinagsama-samang pagbawas sa produksyon sa Europa hindi kasama ang Russia ay lumampas sa 1.5 milyong tonelada (hindi kasama ang pagbawas sa produksyon noong 2021 na krisis sa enerhiya).Mayroong maraming mga kadahilanan para sa pagbawas ng produksyon, ngunit sa huling pagsusuri ito ay isang isyu sa gastos: halimbawa, pagkatapos ng pagsiklab ng krisis sa pananalapi noong 2008, ang presyo ng electrolytic aluminum sa Europa ay nahulog sa ibaba ng linya ng gastos, na nag-trigger ng isang malakihang pagbawas ng produksyon sa European electrolytic aluminum plants;Ang mga pagsisiyasat laban sa subsidy sa presyo ng kuryente ay naganap sa United Kingdom at iba pang mga rehiyon, na humantong sa pagtaas ng mga presyo ng kuryente at pagbawas sa produksyon ng mga lokal na planta ng aluminyo.Plano din ng gobyerno ng UK na magsimula sa 2013, na nangangailangan ng mga power generator na magbayad ng dagdag para sa mga carbon emissions.Ang mga hakbang na ito ay nagpapataas ng halaga ng pagkonsumo ng kuryente sa Europa, na nagreresulta sa karamihan ng electrolyticaluminyo mga supplier ng profile na huminto sa produksyon sa maagang yugto at hindi na nagpatuloy sa produksyon.
Mula nang sumiklab ang krisis sa enerhiya sa Europa noong nakaraang taon, ang mga lokal na gastos sa kuryente ay nanatiling mataas.Sa ilalim ng impluwensya ng salungatan sa Ukraine-Russia at matinding panahon, ang presyo ng natural na gas at kuryente sa Europa ay umabot sa mataas na rekord.Kung ang lokal na average na gastos sa kuryente ay kinakalkula sa 650 euros bawat MWh, ang bawat kilowatt-hour ng kuryente ay katumbas ng RMB 4.5/kW·h.Ang pagkonsumo ng enerhiya sa bawat tonelada ng electrolytic aluminum production sa Europe ay humigit-kumulang 15,500 kWh.Ayon sa pagkalkula na ito, ang gastos sa produksyon sa bawat tonelada ng aluminyo ay malapit sa 70,000 yuan bawat tonelada.Ang mga halaman ng aluminyo na walang pangmatagalang presyo ng kuryente ay hindi kayang bayaran ito sa lahat, at ang banta ng pagbawas ng produksyon ng electrolytic aluminyo ay patuloy na lumalawak.Mula noong 2021, ang kapasidad ng produksyon ng electrolytic aluminum sa Europa ay nabawasan ng 1.326 milyong tonelada.Tinatantya namin na pagkatapos ng pagpasok sa taglagas, ang problema sa kakulangan ng enerhiya sa Europa ay hindi maaaring epektibong malutas, at may panganib ng karagdagang pagbawas sa produksyon ng electrolytic aluminum.tonelada o higit pa.Isinasaalang-alang ang napakahirap na pagkalastiko ng suplay sa Europa, ito ay magiging mahirap na mabawi sa mahabang panahon pagkatapos ng pagbawas sa produksyon.
Ang mga katangian ng enerhiya ay kitang-kita, at ang mga pag-export ay may mga pakinabang sa gastos
Karaniwang naniniwala ang merkado na ang mga non-ferrous na metal ay may malakas na katangiang pinansyal bilang karagdagan sa mga katangian ng kalakal.Naniniwala kami na ang aluminyo ay naiiba sa iba pang mga metal at may malakas na mga katangian ng enerhiya, na kadalasang hindi pinapansin ng merkado.Tumatagal ng 13,500 kW h upang makagawa ng isang toneladang electrolytic aluminum, na kumukonsumo ng pinakamataas na kuryente bawat tonelada sa lahat ng non-ferrous na metal.Bilang karagdagan, ang kuryente nito ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 34%-40% ng kabuuang halaga, kaya tinatawag din itong "solid-state electricity".Ang 1 kWh ng kuryente ay kailangang kumonsumo ng halos 400 gramo ng karaniwang karbon sa karaniwan, at ang produksyon ng 1 tonelada ng electrolytic aluminum ay kailangang kumonsumo ng average na 5-5.5 tonelada ng thermal coal.Ang halaga ng karbon sa domestic na gastos sa kuryente ay humigit-kumulang 70-75% ng halaga ng produksyon ng kuryente.Bago ang mga presyo ay hindi kontrolado, ang mga presyo ng futures ng karbon at mga presyo ng aluminyo sa Shanghai ay nagpakita ng mataas na ugnayan.
Sa kasalukuyan, dahil sa matatag na supply at regulasyon ng patakaran, ang presyo ng domestic thermal coal ay may malaking pagkakaiba sa presyo sa presyo ng mga pangunahing lugar ng pagkonsumo sa ibang bansa.Ang presyo ng FOB na 6,000 kcal NAR thermal coal sa Newcastle, Australia ay US$438.4/ton, ang FOB na presyo ng thermal coal sa Puerto Bolivar, Colombia ay US$360/ton, at ang presyo ng thermal coal sa Qinhuangdao port ay US$190.54/ton , ang FOB na presyo ng thermal coal sa Russian Baltic port (Baltic) ay 110 US dollars / tonelada, at ang FOB na presyo ng 6000 kcal NAR thermal coal sa Far East (Vostochny) ay 158.5 US dollars / ton.Ang mga murang lugar sa labas ng rehiyon ay mas mataas kaysa sa domestic.Ang mga presyo ng natural na gas sa Europa at Estados Unidos ay mas mataas kaysa sa mga presyo ng enerhiya ng karbon.Samakatuwid, ang domestic electrolytic aluminum ay may malakas na bentahe sa gastos ng enerhiya, na patuloy na magiging prominente sa konteksto ng kasalukuyang mataas na presyo ng enerhiya sa buong mundo.
Dahil sa malaking pagkakaiba sa mga taripa sa pag-export para sa iba't ibang mga produktong aluminyo sa China, ang bentahe sa gastos ng mga aluminum ingot ay hindi halata sa proseso ng pag-export, ngunit makikita sa susunod na proseso ng aluminyo.Sa mga tuntunin ng partikular na data, nag-export ang China ng 652,100 tonelada ng mga produktong hindi gawa sa aluminyo at aluminyo noong Hulyo 2022, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 39.1%;ang pinagsama-samang pag-export mula Enero hanggang Hulyo ay 4.1606 milyong tonelada, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 34.9%.Sa kawalan ng makabuluhang pagbabago sa pangangailangan sa ibang bansa, inaasahang mananatiling mataas ang export boom.
Ang pagkonsumo ay bahagyang nababanat, ginto, siyam na pilak at sampu ang maaaring asahan
Mula Hulyo hanggang Agosto ngayong taon, ang tradisyonal na pagkonsumo sa labas ng panahon ay nakatagpo ng matinding panahon.Ang Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu at iba pang mga rehiyon ay nakaranas ng mga paghihigpit sa kapangyarihan at produksyon, na nagresulta sa pagsasara ng mga pabrika sa maraming lugar, ngunit ang pagkonsumo ay hindi partikular na masama mula sa data.Una sa lahat, sa mga tuntunin ng operating rate ng downstream processing enterprise, ito ay 66.5% sa simula ng Hulyo at 65.4% sa katapusan ng Agosto, isang pagbaba ng 1.1 porsyento na puntos.Bumaba ang operating rate ng 3.6 percentage points sa parehong panahon noong nakaraang taon.Mula sa pananaw ng mga antas ng imbentaryo, 4,000 tonelada lamang ng mga aluminum ingot ang naimbak sa buong Agosto, at 52,000 tonelada ay wala pa ring imbakan noong Hulyo-Agosto.Noong Agosto, ang naipon na imbakan ng mga aluminum rod ay 2,600 tonelada, at mula Hulyo hanggang Agosto, ang naipon na imbakan ng mga aluminum rod ay 11,300 tonelada.Samakatuwid, mula Hulyo hanggang Agosto, ang estado ng destocking ay napanatili sa kabuuan, at 6,600 tonelada lamang ang naipon noong Agosto, na nagpapakita na ang kasalukuyang pagkonsumo ay mayroon pa ring malakas na katatagan.Mula sa terminal point of view, ang kasaganaan ng mga bagong sasakyang pang-enerhiya at wind at solar power generation ay pinananatili, at ang pull sa aluminum consumption ay magiging sa buong taon.Ang pangkalahatang pababang takbo ng real estate ay hindi nagbago.Ang paghupa ng mataas na temperatura ng panahon ay makakatulong sa construction site upang ipagpatuloy ang trabaho, at ang paglulunsad ng 200 bilyong "garantisadong gusali" na pambansang pondo ng tulong ay makakatulong din upang mapabuti ang link ng pagkumpleto.Samakatuwid, naniniwala kami na ang peak season ng pagkonsumo ng "Golden Nine Silver Ten" ay maaari pa ring asahan.
Oras ng post: Set-09-2022